8月26日，虹软科技公布2024年半年报，2024上半年公司实行开业收入3.81亿元，同比增加11.97%；实行归母净利润6145.89万元，同比增加22.82%，扣非归母净利润5379.43万元，同比增加21.70%。

　　2024H1，公司收入稳步擢升智能车。分生意来看，1）智好手机视觉生意实行营收3.32亿元，同比增加6.43%，合键系公司加快了Turbo Fusion时间和产物的引申，除陆续正在各客户旗舰机型平台利用表，还正在更多高端机型上落地利用，并已逐渐向墟市主流机型浸透。2）智能驾驶及其他IoT智能装备生意实行营收0.43亿元，同比增加93.19%，合键因为公司智能汽车生意定点数宗旨增补及其相应的定点产物量产交付，渐渐实行放量。别的，公司毛利率庇护高位（90.35%），合键因为智能驾驶生意已毕前后装动能转换，毛利率由22年的44.12%上升至24H1的87.28%。咱们以为，伴跟着公司智能驾驶生意的放量OB电竞，营收占比的接连擢升，公司毛利率希望庇护正在较高秤谌。

　　2023年10月，公司推出智能商拍产物PhotoStudio？AI智能商拍云做事室，通过AIGC时间为商户消浸产物拍摄本钱。2024H1，公司的智能商拍生意正在产物侧和渠道侧均进步明显。1）产物侧：2024H1PSAI产物上线了AI模特视频天生功用，用户仅需求上传一张照片，就能够天生写实、温婉的动态视频，全方位呈现装束上死后的成果，其是国内商拍赛道率先推出的，拥有高保真、高物理还原度的模特视频天分娩品。2）渠道侧：公司主动拓展与国内主流电商平台的协作。2024H1，PSAI率先辈入面向国内电商平台的商家做事台和效劳墟市，接续入驻阿里巴巴集团旗下的淘宝千牛商家做事台和1688平台、抖店微利用、抖店效劳墟市。下半年，PSAI进一步迈向国际电商平台墟市，已入驻TikTok利用和效劳墟市，效劳征求面向英国、泰国、马来西亚、新加坡、越南、菲律宾等国度和地域正在内的TikTok跨境商家。后续公司还会讨论和赋能更多的主流电商平台

　　客户引申方面，2023年公司新增与长安新能源、长城OB电竞、睿蓝、极氪吉祥、合多、长安、岚图、奇瑞、北汽新能源、一汽红旗等车厂正在内的多个前装量产定点项目。产物遮盖引申方面，①舱内：公司舱表里算法产物搭载量接连擢升，DMS、OMS、Face ID、TOF手势、舱表体

　　态识别影相、强壮监测、AVMOB电竞、智能尾门、标兵监测等算法的量产出508543899货车型累计已少有十款；②舱表：公司算法产物逐渐量产交付，具备3D才略的AVM自推出从此累计取得了几十款车型的定点，并有近二十款实行量产智能车，基于AVM摄像头的扩增产物如智能尾门、视觉的标兵监测也已已毕OEM客户的定点导入并实行量产。别的，具备红表夜视才略的ADAS产物也凯旋已毕定点导入。永久来看，咱们看好公司正在智能汽车更加是智能座舱的范畴中，延续此前正在智好手机范畴的上风，依托安定的家产链基本、非凡的贸易形式、牢靠的工程化落地才略，以及视觉算法时间当先性，正在汽车智能化的海潮中，实行中永久增加动能切换。

　　公司以AI视觉算法为中央OB电竞智能车，深耕智好手机摄像时间智能车，并通落伍间表延切入智能汽车赛道。今朝公司两大中央生意均迎来主动变革，功绩实行反转。别的，公司主动结构AIGC、XR等前沿时间范畴，另日繁荣值得守候。咱们估计公司2024-2026年收入别离为8.39/10.27/12.81亿元，归母净利润别离为1.45/2.03/2.88亿元，庇护买入-A的投资评级。切磋到公司软件授权的贸易形式和正在AIGC范畴的前瞻结构，咱们采用PS举行估值，予以6个月标的价31.37元/股OB电竞，对应2024年15倍动态市销率智能车。

　　危险提示：1）公司更生意展开不足预期的危险；2）智好手机行业繁荣不足预期的危险；3）墟市竞赛加剧的危险。智能OB电竞车营业陆续高增商拍营业希望明显